9 de enero 2017

2016 ha estado marcado por una serie de eventos que afectaron fuertemente los mercados financieros. El Brexit, por supuesto, la elección de Donald Trump como presidente de los Estados Unidos, así como persistentes rumores de una posible desintegración de la Unión Europea, han cambiado seriamente el equilibrio de fuerzas en la lucha de las principales monedas del mundo.

Entonces, ¿qué se debe esperar de la libra, el dólar, el euro y el yen en el nuevo 2017?

Con respecto a la moneda europea, las previsiones parecen bastante pesimistas. Refiriéndose a los datos del Banco Central Europeo (BCE), The Wall Street Journal estima que las salidas de capital de la zona del euro alcanzaron su nivel más alto desde la introducción del euro en 1999 y la moneda misma ha actualizado los mínimos de 13 años.

Según los analistas, las posibilidades de un aumento del tipo de interés del BCE no existen, mientras que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no sólo elevó la tasa en un 0,25% a mediados de diciembre de 2016, sino que prevé otros tres aumentos similares a lo largo de 2017.

Los especialistas de Citigroup esperan que la moneda estadounidense continúe creciendo. Más allá de eso, el estratega Todd Elmer del banco dijo en una entrevista con Bloomberg: "Podemos ver una apreciación mucho más rápida del dólar, que muchos en el mercado esperan." La razón de esto, en primer lugar, reside en el hecho de que la Fed aumentará las tasas a un ritmo más rápido de lo inicialmente previsto. La cabeza de la Reserva Federal Janet Yellen ha señalado que el aumento de las tasas es un signo de confianza en la economía estadounidense, y que la Fed tendrá en cuenta un posible aumento en los incentivos fiscales prometidos por el Presidente Trump.

"Es posible", dice el principal analista de la empresa de corretaje de NordFX, John Gordon, "que en el contexto de los acontecimientos que pueden ocurrir en Europa, el Brexit parecerá una molestia. Por alguna razón, las próximas elecciones en Alemania y Francia y la crisis de los inmigrantes se suele hablar cuando se enumeran los riesgos, pero, de hecho, la lista de amenazas que enfrenta el euro está lejos de ser agotada. Puedo nombrar al menos otros seis o siete problemas más".

"Alguien ha decidido de repente que la crisis económica en Grecia alcanzó su pico en el verano de 2015. Pero esto no es cierto, basta decir que, a finales del 2016, la deuda tributaria de los residentes griegos alcanzó una cifra astronómica para este país, que es de 94,2 mil millones de euros. Es muy probable que este muy pronto 100 mil millones, mientras que no hay razón para esperar una dinámica positiva opuesta".

"Problemas financieros similares a los griegos se pueden ver en Italia y España. Sólo, a diferencia del caso griego, se intensifican por los sentimientos separatistas entre algunas partes de las respectivas poblaciones de estos países. Recordemos el referéndum de diciembre en Italia o la tensión entre Madrid y las autoridades catalanas en España".

Añadamos a esto el auge de la extrema derecha en Austria, el descontento con la política migratoria en Hungría y el empeoramiento de las relaciones entre Turquía y Europa, sobre el cual el presidente Erdogan ha vuelto a construir relaciones con Rusia."

"Sólo cuando añadimos a todo esto las elecciones locales o parlamentarias, que están programadas para este año en varios países de la UE", continúa el analista de NordFX, "¿comenzamos a darnos cuenta de los tiempos difíciles que están surgiendo para la UE en su conjunto Y el euro en particular".

"Si hace unos meses los principales jugadores de divisas conservaban cierto optimismo sobre el futuro del euro, ahora muchos de ellos ya han revisado sus pronósticos a la baja".
Según la firma británica IHS Markit, el euro alcanzará la paridad con el dólar a finales de 2017. Los analistas de Royal Bank of Scotland están de acuerdo con esta opinión. Debido a la extensión del programa del BCE para comprar 80 mil millones de activos al mes, dicen, el par EUR/USD podrá permanecer en el rango de 1,00-1,10. Pero el mayor banco de inversión Goldman Sachs ha bajado su pronóstico por debajo de la paridad, de 1,00 a 0,90.
Si hablamos de la moneda británica, a pesar del Brexit (o de hecho por ello), su futuro parece más optimista que la del euro.

Los banqueros de JPMorgan creen que la tasa de GBP puede aumentar o disminuir en un 5-10%, dependiendo de las acciones del gobierno británico con respecto al acceso al mercado único. "La libra se enfrenta a ataques periódicos de volatilidad y puede cambiar de dirección varias veces dependiendo de las decisiones políticas", dice Paul Meggyesi de JP Morgan. En cuanto a la previsión, los expertos del banco creen que el par GBP/USD estará en el área de 1,26 a finales de 2017.

Los estrategas de divisas de ANZ Bank y ABN Amro creen que la libra será más débil frente al dólar, pero reforzará su posición respecto al euro. "Esto se debe a que", dice Georgette Boele, analista de ABN AMRO, "la incertidumbre política en la zona del euro ejercerá presión sobre el euro en todos los ámbitos. Brexit ya no es el centro de atención en los mercados financieros, por lo que la libra es probable que sea relativamente estable".

El par USD/JPY, según el Royal Bank of Scotland, se negociará en el rango de 110-120 a lo largo de 2017, ya que el Banco de Japón mantendrá los parámetros de política monetaria estables y continuará manteniendo el rendimiento de los bonos a 10 años (JGB) cerca de cero. En cuanto a los expertos de IHS Markit, creen que, gracias al fortalecimiento del dólar, el par llegará a la marca de 126.

"Las acciones de la administración de Trump y las subidas de tasas por la Fed", dice John Gordon de NordFX, "conducirá a la La inflación y el debilitamiento de la moneda nacional en varios países que dependen del dólar estadounidense ". Al mismo tiempo, según Bloomberg, el rublo ruso parece muy prometedor para los inversionistas en 2017 cuando consideramos los mercados emergentes. Según UBS Group AG, el retorno de la inversión del rublo en la estrategia de carry trade será del 26% y será el mejor resultado entre los mercados de Europa, Oriente Medio y África. La lista de países atractivos menos dependientes de los riesgos asociados con las acciones de los EE.UU. también incluyen a México, Brasil, Chile, Sudáfrica, India e Indonesia.


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