EUR/USD: Zona Euro - Inflación en aumento, economía en caída
● Como mostraron los datos revisados de Eurostat publicados el lunes 17 de junio, la inflación (IPC) en los 20 países de la eurozona se aceleró al 2,6% (interanual) en mayo, en comparación con el 2,4% en abril, cuando estaba en su nivel más bajo desde noviembre de 2023. El índice de precios al consumo en el sector servicios aumentó anualmente del 3,7% al 4,1%. La inflación subyacente, excluido el coste de los alimentos y la energía (IPC básico), se aceleró hasta el 2,9% en mayo, frente al 2,7% de abril, la más baja desde febrero de 2022.
Tal crecimiento en los precios al consumidor dio a los alcistas del euro una débil esperanza de que el Banco Central Europeo (BCE) desaceleraría el recorte de tasas. En este contexto, el EUR/USD subió hasta alcanzar un máximo local de 1,0760. Sin embargo, las estadísticas de actividad empresarial (PMI) en la eurozona, publicadas el 21 de junio, mostraron que para apoyar la economía, la tasa debe reducirse aún más, no congelarse en el nivel actual del 4,25%.
● En Alemania, locomotora de la economía europea, el índice PMI del sector manufacturero fue de 43,4 puntos en junio, empeorando respecto al dato de mayo de 45,4 y significativamente por debajo de la previsión de 46,4. El índice PMI del sector servicios cayó de 54,2 a 53,5, incumpliendo las expectativas del mercado de 54,4. El índice PMI compuesto preliminar de Alemania también bajó en junio hasta los 50,6 puntos, frente a las previsiones de 52,7 y 52,4 de mayo. Vale la pena señalar que los tres indicadores fueron los más débiles en los últimos dos meses.
Las estadísticas de la eurozona, en general, no fueron muy alentadoras. Según datos preliminares, el índice PMI en el sector manufacturero cayó de 47,3 en mayo a 45,6 en junio, incumpliendo la previsión de 47,9. El índice PMI en el sector servicios disminuyó de 53,2 a 52,6 (previsión 53,5). El PMI compuesto cayó de 52,2 a 50,8 (previsión 52,5) y casi alcanzó la marca crítica de 50,0 puntos, que separa el progreso de la regresión.
● Después de la publicación de estos datos, los participantes del mercado esperaban estadísticas similares de EE.UU., que se publicarían al final de la semana laboral. El PMI compuesto mostró que la actividad empresarial en el sector privado estadounidense, a diferencia de la eurozona, sigue creciendo con confianza. Según estimaciones preliminares, este indicador aumentó de 54,5 en mayo a 54,6 en junio. El PMI del sector manufacturero creció de 51,3 a 51,7 durante el mismo período, mientras que el índice de actividad empresarial del sector de servicios aumentó de 54,8 a 55,1. Todos estos indicadores superaron las expectativas de los analistas (51,0 y 53,4, respectivamente).
● Además de los datos del PMI, el informe de política monetaria de la Reserva Federal de finales del viernes también atrajo un gran interés. Tras su publicación, el EUR/USD cerró la semana en 1,0691. En cuanto a las previsiones de los analistas a corto plazo, hasta la tarde del 21 de junio se mantenían sin cambios respecto a hace siete días. Así, el 60% de los expertos votó por la caída del par, el 20% por su crecimiento y otro 20% se mantuvo neutral. En el análisis técnico, el 100% de los indicadores de tendencia y osciladores en D1 se pusieron del lado del dólar y se volvieron rojos, aunque una cuarta parte de estos últimos se encuentran en la zona de sobreventa. El soporte más cercano para el par está en la zona 1,0665-1,0670, seguido de 1,0600-1,0615, 1,0565, 1,0495-1,0515, 1,0450 y 1,0370. Las zonas de resistencia se ubican en 1,0760, luego en 1,0810, 1,0890-1,0915, 1,0945, 1,0980-1,1010, 1,1050 y 1,1100-1,1140.
● La próxima semana se espera mucha información interesante e importante de EE.UU. El martes 25 de junio se publicará el índice de confianza del consumidor estadounidense. El miércoles 26 de junio conoceremos los resultados de la prueba de estrés de los bancos estadounidenses. El jueves 27 de junio se publicarán los datos sobre el PIB de EE. UU. para el primer trimestre de 2024 y el número de solicitudes iniciales de desempleo en el país. Finalmente, al final de la semana laboral, el viernes 28 de junio, se publicarán los datos sobre el mercado de consumo estadounidense, incluido un indicador de inflación tan importante como el Índice Básico de Gasto en Consumo Personal.
GBP/USD: Cómo caerá la tasa de interés
● El miércoles 19 de junio, un día antes de la reunión del Banco de Inglaterra (BoE), se publicaron los datos de inflación al consumidor (IPC) en el Reino Unido. En general, la imagen era bastante buena. El índice de precios al consumo se mantuvo en el nivel anterior del 0,3% intermensual, inferior al 0,4% proyectado. Interanualmente, el IPC cayó del 2,3% al 2,0%, alcanzando el objetivo del banco central por primera vez desde octubre de 2021. El índice subyacente (IPC básico), excluidos componentes volátiles como los precios de los alimentos y la energía, también mostró una disminución notable del 3,9% al 3,5% (a/a).
El nivel aún elevado de inflación en el sector servicios fue decepcionante. Este indicador fue superior a lo previsto en el informe de mayo del banco central y ascendió al 5,7% (a/a) frente al 5,3% esperado. "Los indicadores como el crecimiento de los alquileres siguen siendo bastante altos. [...] Estos datos confirman que el Banco de Inglaterra no bajará los tipos en la reunión de mañana", comentaron los estrategas del ING Bank sobre las estadísticas publicadas el 19 de junio, y tenían razón.
en su encuentro El jueves 20 de junio, el Banco de Inglaterra dejó sin cambios el tipo de interés clave por séptima vez consecutiva, en el 5,25%. Siete miembros del Comité de Política Monetaria votaron a favor de tal decisión, dos votos para reducir la tasa y cero votos para aumentarla. Según varios responsables políticos, tal decisión del regulador fue "finamente equilibrada".
● Es poco probable que los últimos datos sobre la inflación en el sector servicios impidan que el Banco de Inglaterra inicie un ciclo de flexibilización de su política monetaria (QE) en la segunda mitad del año. Sobre todo porque, según los miembros del Comité, el IPC superior a lo esperado se debió a factores extraordinarios en el pago de salarios.
Si las elecciones parlamentarias en el Reino Unido el 4 de julio y el informe de inflación del 17 de julio no presentan sorpresas significativas, se espera que el Banco de Inglaterra comience a bajar las tasas ya en agosto. Como escriben los estrategas de ING Bank, "los mercados están descontando una probabilidad del 43% de que se produzca el primer recorte de tipos en agosto y esperan una flexibilización de 46 puntos básicos (pb) para finales de año". Los analistas de TDS, por su parte, hacen la siguiente previsión: "Esperamos un recorte de tipos de 15 puntos básicos para la reunión de agosto y alrededor de 50 puntos básicos en total para 2024". Las previsiones de varios otros participantes del mercado también sugieren una reducción de unos 30 puntos básicos hasta noviembre.
● El día después de la reunión del Banco de Inglaterra, el viernes 21 de junio, la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) publicó nuevos datos sobre las ventas minoristas en el Reino Unido, que fueron significativamente superiores a lo previsto. En mayo, aumentaron un 2,9% (m/m) después de caer un -1,8% en abril, y los mercados esperaban un crecimiento del 1,5%. El índice básico de ventas minoristas, excluido el combustible para automóviles, también creció un 2,9% (m/m) frente a una caída anterior del -1,4% y una previsión del mercado del 1,3%. Año tras año, las ventas minoristas aumentaron un 1,3% en comparación con la disminución del -2,3% de abril, mientras que las ventas minoristas subyacentes aumentaron un 1,2% (interanual) frente al -2,5% del mes anterior.
Los datos preliminares de la actividad empresarial (PMI) fueron mixtos. Sin embargo, en general, demostraron que la economía del Reino Unido está en alza. El PMI del sector manufacturero aumentó de 51,2 a 51,4 puntos (previsión 51,3). La actividad empresarial en el sector servicios ascendió a 51,2, por debajo del valor anterior de 52,9 y de la previsión de 53,0. El PMI compuesto mostró un ligero descenso hasta 51,7 frente a la previsión de 53,1 y 53,0 del mes anterior. A pesar de que los dos últimos indicadores están por debajo de los valores anteriores, todavía se mantienen por encima del horizonte de 50,0 que separa el crecimiento económico de la caída.
● En este contexto, la libra intentó recuperar algunas pérdidas pero fracasó, y el GBP/USD finalizó la semana en 1,2643, convirtiendo el fuerte soporte en la zona de 1,2675 en resistencia.
Las previsiones de los analistas a corto plazo parecen neutrales: el 50% de los expertos votó a favor de la apreciación del dólar, mientras que el mismo número (50%) prefirió la moneda británica.
En cuanto al análisis técnico en D1, la ventaja está del lado del dólar. Entre los indicadores de tendencia, la relación de fuerzas entre el rojo y el verde es del 75% al 25% a favor del primero. Entre los osciladores, el 85% apunta hacia el sur (una cuarta parte indica que el par está sobrevendido) y sólo el 15% mira hacia el norte. Si el par continúa cayendo, encontrará niveles y zonas de soporte en 1,2575-1,2610, 1,2540, 1,2445-1,2465, 1,2405 y 1,2300-1,2330. En el caso del crecimiento del par, enfrentará resistencia a los niveles 1.2675, 1.2740-1.2760, 1.2800-1.2820, 1.2850-1.2860, 1.2895-1.2900, 1.2965-1.2995, 1.3040 y 1.3130-1.3140.
● En cuanto a los acontecimientos de la próxima semana, no se esperan muchos. Entre los más importantes se encuentra la publicación de los datos del PIB del Reino Unido el viernes 28 de junio.
USD/JPY: Las posibilidades de subida de tipos del BoJ son cercanas a cero
● En su reunión del 13 y 14 de junio, el Banco de Japón (BoJ) mantuvo el tipo de interés sin cambios en el 0,1%. Recordemos que en marzo de este año, el banco central tomó una medida "audaz" al subir el tipo de interés por primera vez desde 2007 (se encontraba en un nivel negativo del -0,1% desde 2016). Sin embargo, después de esta única subida de tipos en 17 años, es poco probable que el Banco de Japón siga subiéndolos en el futuro previsible, por mucho que algunos analistas e inversores lo deseen.
Estos deseos y pronósticos son populares debido al bajísimo nivel de la moneda japonesa. A principios de 2011, el USD/JPY cotizaba alrededor de 76,00 y, desde entonces, el yen se ha debilitado más del doble: el 29 de abril de 2024, el par alcanzó un nivel de 160,22, el más alto desde 1986. Esto afecta negativamente a las empresas nacionales. Los beneficios de un yen débil para las exportaciones no cubren los negativos para las importaciones, ya que la balanza comercial es negativa; El país importa más de lo que exporta. Las costosas importaciones, principalmente materias primas y energía, reducen la rentabilidad de la producción. Las tasas de crecimiento del PIB están cayendo: en el primer trimestre de 2024, este indicador mostró una contracción económica del -1,8% (interanual) en comparación con el +0,4% del trimestre anterior. Además, la deuda nacional en relación con el PIB se acerca al 265%.
● En tal situación, la economía necesita apoyo, no restricción, mediante un aumento de la tasa de interés clave. Además, en comparación con otros países del G10, la inflación en Japón es baja y esta disminuyendo constantemente en los últimos meses. Según datos recientes, el índice IPC nacional, excluyendo los precios de los alimentos y la energía, cayó del 2,4% al 2,1%. Además, en junio podría caer por debajo del nivel objetivo del BoJ del 2,0%. Por tanto, combatir la inflación aumentando las tasas es innecesario e incluso perjudicial. Pero ¿cómo se puede entonces fortalecer la posición del yen?
Otro método además de endurecer la política monetaria (QT) son las intervenciones monetarias. El principal diplomático monetario de Japón, Masato Kanda, declaró el 20 de junio que el gobierno "responderá cuidadosamente a los movimientos excesivos de la moneda" y que "nunca se ha sentido limitado en el potencial de intervenciones monetarias" y que las intervenciones llevadas a cabo en mayo "fueron bastante efectivas para combatir movimientos excesivos de divisas causados por especuladores."
Las palabras son hermosas. Sin embargo, mirando el gráfico, uno podría discutir con el funcionario sobre la efectividad de las intervenciones. Por supuesto, el USD/JPY retrocedió desde la marca de 160,00 durante un tiempo. Pero este período fue bastante corto y ahora se está acercando nuevamente a esta altura. También podemos recordar acciones similares en años anteriores, que sólo frenaron temporalmente el debilitamiento de la moneda nacional.
● Esta vez, parece que los funcionarios han ideado otra forma de aumentar la eficacia de la política monetaria sin cambiar las tasas. Según Reuters, es probable que la comisión del Ministerio de Finanzas inste al gobierno a emitir obligaciones de deuda con vencimientos más cortos para reducir el riesgo de cambios en las tasas de interés. (Como referencia, el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años supera actualmente el 0,9%, nueve veces la tasa del banco central).
● El último acorde de la semana pasada para el USD/JPY se fijó en 159,79. La continuación de la política restrictiva de la Reserva Federal, confirmada en la reunión de junio, y la actual política blanda del BoJ siguen jugando a favor del dólar. (Aunque, por supuesto, no se excluyen nuevas intervenciones monetarias). Los economistas del United Overseas Bank (UOB) de Singapur creen que sólo una ruptura del soporte entre 156,50-156,80 indicará que el actual impulso alcista del par se ha desvanecido.
La mediana de las previsiones de los expertos para el corto plazo es la siguiente: el 75% de ellos votó por el movimiento del par hacia la baja y el fortalecimiento del yen (aparentemente esperando nuevas intervenciones), mientras que el 25% restante apuntó hacia el norte. Los indicadores muestran el panorama opuesto; Ni siquiera han oído hablar de intervenciones. Por lo tanto, el 100% de los indicadores de tendencia y osciladores en D1 son verdes, aunque el 20% de estos últimos se encuentran en la zona de sobrecompra. El nivel de soporte más cercano está alrededor de 158,65, seguido de 157,60-158,20, 156,80-157,05, 156,00-156,10, 155,45-155,80, 154,50-154,70, 153,60, 152,85, 151,85, 151,00, 149,70-150,00, 148,40, 147,60 y 146,50 -147,10. La resistencia más cercana está en la zona 160,00-160,20, seguida de 162,50.
● La próxima semana parece ocupada el viernes 28 de junio. Ese día se publicarán los datos sobre la inflación al consumidor (IPC) en la región de Tokio, así como los datos sobre los volúmenes de producción industrial y la situación del mercado laboral en Japón. No está prevista ninguna otra estadística económica importante para los próximos días.
CRIPTOMONEDAS: Paciencia, paciencia y más paciencia
● En la última revisión, publicamos un pronóstico del fundador de MN Capital, Michael van de Poppe, quien esperaba que el par BTC/USD cayera al rango de $60,000-65,000. El analista tenía razón en esencia: el mínimo de la semana se registró el viernes 21 de junio, cuando el precio cayó a alrededor de 63.365 dólares.
Esta vez queremos llamar la atención sobre el pronóstico de otro influencer, el presidente de Euro Pacific Capital y feroz oponente de las criptomonedas, Peter Schiff. Hemos citado varias veces sus predicciones apocalípticas. Esta vez, el financiero describió una posible estrategia de fondo de cobertura que conduciría al colapso de bitcoin. Según él, los inversores en ETF al contado de BTC negociados en bolsa tratan el oro digital como un activo especulativo. Schiff señaló que bitcoin ha estado en una tendencia "lateral" por tercer mes, cotizando por debajo del máximo de marzo. Con tal dinámica, los inversores podrían perder la paciencia y decidir cerrar posiciones en algún momento, provocando que las cotizaciones de BTC colapsen en medio de una falta de liquidez.
● Hay que decir que el pronóstico negativo de Schiff tiene algo de fundamento: en los últimos días, los ETF estadounidenses al contado de Bitcoin han mostrado efectivamente una salida de fondos. Desde el 7 de junio, su saldo acumulado ha disminuido en 879 millones de dólares hasta los 15.000 millones de dólares. Durante las últimas dos semanas, los poseedores de ballenas a largo plazo han vendido oro digital por valor de 1.200 millones de dólares, de los cuales más de 370 millones de dólares se atribuyen al GBTC. Por lo tanto, las ballenas y los ETF han creado colectivamente una presión a la baja por valor de 1.700 millones de dólares durante este tiempo.
● Por supuesto, es poco probable que se produzca una caída del mercado de las criptomonedas, por mucho que Peter Schiff lo desee. Sin embargo, la situación actual genera preocupación entre muchos especialistas. Por lo general, los mercados alcistas de criptomonedas se ven impulsados por el entusiasmo general en torno a la moneda digital. Sin embargo, los analistas de IntoTheBlock observan que a pesar de un aumento en la actividad entre los principales poseedores (ballenas) a principios de este año , no hay afluencia de nuevos participantes en el mercado. De hecho, el número de usuarios primarios de BTC ha caído drásticamente a mínimos de varios años, cayendo a niveles observados durante el mercado bajista de 2018. Esta falta de crecimiento crea un malentendido crítico de por qué los inversores no compran bitcoins. "Los inversores minoristas permanecen al margen", señala IntoTheBlock.
● Quizás todo se deba al ambiente relajado del verano, el pesimismo macroeconómico general, la falta de fuentes de entrada de dinero fresco y otros factores. Pero todo puede cambiar, claro. En su intervención en la conferencia BTC Praga 2024, el director ejecutivo de MicroStrategy, Michael Saylor, reiteró que bitcoin debería considerarse uno de los activos más seguros en la actualidad. Cuando los periodistas le preguntaron si había llegado el momento de vender BTC, el empresario respondió que el activo carece actualmente de catalizadores de crecimiento fundamentales, pero que debería esperarse un aumento de precio pronto. Según Michael Saylor, aquellos que muestren paciencia obtendrán posteriormente enormes ganancias por poseer oro digital. (Como referencia: MicroStrategy es el mayor poseedor de bitcoins entre las empresas públicas, con 205.000 BTC en su balance, con un valor de más de 13.000 millones de dólares).
● Los analistas de la compañía financiera Bernstein han elevado el precio objetivo de la primera criptomoneda a 200.000 dólares para finales de 2025. El pronóstico está impulsado por las expectativas de una "demanda sin precedentes de los ETF de bitcoin al contado gestionados por BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton y otros". " "Creemos que los ETF se han convertido en un punto de inflexión para las criptomonedas, provocando una demanda estructural de los fondos de capital tradicionales. En total, los ETF han atraído alrededor de 15 mil millones de dólares en nuevos fondos netos", se lee en la nota explicativa de Bernstein.
Según los expertos de la compañía, bitcoin se encuentra en un nuevo ciclo alcista. Llamaron a la reducción a la mitad una situación única en la que la presión de venta natural de los mineros se reduce a la mitad o más, y aparecen nuevos catalizadores de demanda de criptomonedas, lo que lleva a movimientos exponenciales de precios. Los analistas señalaron ciclos anteriores: en 2017, el oro digital alcanzó un máximo de aproximadamente cinco veces el costo marginal de producción y luego cayó a un mínimo de 0,8 de esta cifra en 2018. "Durante el ciclo 2024-2027, esperamos que Bitcoin suba a 1,5 veces esta métrica, lo que implica un máximo de ciclo de 200.000 dólares a mediados de 2025", cree Bernstein.
● Por ahora, en el momento de escribir este artículo, en la tarde del viernes 21 de junio, el par BTC/USD está lejos de los $200.000 y cotiza a $64.150. La capitalización total del mercado de criptomonedas asciende a 2,34 billones de dólares (2,38 billones de dólares hace una semana). El índice Bitcoin Fear & Greed cayó de 70 a 63 puntos en 7 días, pero permanece en la zona de codicia.
● Para concluir la reseña, aquí tenéis noticias del mundo de la Inteligencia Artificial. Durante muchos años, ha habido debates sobre las imperfecciones del concepto de la primera criptomoneda. Algunos acusan al creador de la moneda, Satoshi Nakamoto, de miopía, mientras que otros critican la ejecución técnica del proyecto. Para descubrir qué está mal con Bitcoin, el equipo editorial de BeInCrypto pidió a la última versión de ChatGPT que analizara el documento técnico sobre la criptomoneda publicado por Nakamoto en octubre de 2008. Como resultado, la Inteligencia Artificial encontró varias deficiencias y errores en el documento principal de la industria de la criptomoneda. , algunos de los cuales parecen bastante serios:
1. La regla del 51%. El documento técnico afirma que la red es segura si más del 50% del poder está controlado por participantes honestos. Sin embargo, la práctica ha demostrado que, en determinadas condiciones, es posible realizar ataques con menos recursos.
2. Anonimato. El documento menciona el anonimato del usuario, pero bitcoin sólo proporciona seudónimo. Las transacciones se pueden rastrear hasta usuarios específicos.
3. Escalabilidad. El documento no preveía problemas de escalabilidad que se hicieron evidentes con el crecimiento de la popularidad de la red. Los altos volúmenes de transacciones provocan retrasos y mayores tarifas.
4. Actualizaciones de software. El documento no aborda la necesidad de actualizaciones periódicas de software para mantener la seguridad de la red e implementar nuevas funciones.
5. Resistencia de la horquilla. El documento no considera los riesgos asociados con las bifurcaciones duras de la red. Las bifurcaciones como Bitcoin Cash polarizan a la comunidad, reduciendo potencialmente el valor de la red.
6. Regulación y cuestiones legales. El documento no menciona posibles obstáculos legales y regulatorios para bitcoin. Desde su publicación, muchos países han introducido o están considerando medidas regulatorias.
7. Dificultad minera. El autor del documento no previó el aumento significativo de la dificultad de la minería ni los cambios en el consumo de energía. La minería moderna requiere una enorme potencia informática y electricidad. Según Greenpeace, en 2023, la minería mundial de bitcoins consumió aproximadamente 121 TWh de electricidad, comparable al consumo energético de un país como Polonia. Esto ha provocado importantes emisiones de CO2 y una grave contaminación atmosférica, como se afirma en el informe de Greenpeace.
Grupo analítico NordFX
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