EUR/USD: Inflación en EE.UU. – Todo va según lo previsto
● La semana pasada, concretamente el jueves 27 de junio, el dólar recibió apoyo de datos macroeconómicos positivos de EE.UU. El Departamento de Comercio informó que, según la estimación final, el PIB de EE.UU. creció un 1,4% en el primer trimestre, frente a la previsión del 1,3%. (Según el pronóstico actual de la Reserva Federal, el PIB real del país se expandirá un 2,1% en 2024). Las estadísticas del mercado laboral también fueron optimistas: el número de solicitudes iniciales de desempleo en EE.UU. ascendió a 233.000, cifra inferior tanto a la previsión de 236.000 como a la cifra anterior de 239.000. Los pedidos de bienes duraderos tampoco decepcionaron, aumentando un 0,1% en mayo frente a la previsión de una caída del -0,1%. En este contexto, el índice del dólar DXY subió hasta 106,10, acercándose a los máximos de abril, y el EUR/USD cayó hasta 1,0685.
● Sin embargo, los principales acontecimientos de la semana estaban programados para el viernes 28 de junio, último día hábil del segundo trimestre. Vale la pena señalar que los flujos de caja típicos del final del trimestre y el ajuste de las posiciones comerciales en este momento suelen aumentar la volatilidad del mercado e incluso pueden provocar movimientos caóticos en los principales pares de divisas. Además, a la intriga se sumó el hecho de que ese día la Oficina de Análisis Económico de EE.UU. iba a publicar datos sobre el índice de gasto en consumo personal (PCE) de mayo. Este indicador es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal y, por lo tanto, influye en las decisiones relativas a los cambios en las tasas de interés.
Según estimaciones preliminares, los mercados esperaban que el índice subyacente disminuyera del 2,8% al 2,6% interanual y del 0,3% al 0,1% mensual. Si esta previsión se cumpliera, habría reforzado las expectativas de una inminente flexibilización de la política monetaria del regulador estadounidense. La víspera de la publicación, los participantes del mercado predijeron que el primer recorte de tipos de la Fed se produciría en septiembre y otro en noviembre o diciembre.
Sin embargo, también existía un escenario alternativo. El miércoles 26 de junio, Michelle Bowman, miembro de la Junta de la Reserva Federal, afirmó que si el proceso de desinflación en Estados Unidos se estanca, el regulador no tendría más remedio que reanudar la política de endurecimiento (QT).
Las cifras reales coincidieron exactamente con las previsiones: el PCE básico disminuyó del 2,8% al 2,6% interanual y del 0,3% al 0,1% mensual. Es obvio que este resultado ya estaba descontado, por lo que no produjo un efecto sorpresa en los participantes del mercado y, después de una breve caída, el DXY volvió a los niveles actuales.
● El dólar también fue apoyado por la presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, quien comentó sobre los datos del PCE: "La Reserva Federal aún no ha tomado una decisión, pero los datos del PCE son buenas noticias. [...] Hay evidencia de que la política es suficientemente estricta [...] Se necesita más tiempo para que la política funcione [...] Si la inflación se mantiene estable o disminuye lentamente, las tasas tendrán que aumentar por más tiempo".
● En cuanto al Banco Central Europeo (BCE), a diferencia de su homólogo extranjero, ya ha iniciado el proceso de flexibilización (QE). En su reunión del 6 de junio, ya bajó el tipo del euro en 25 puntos básicos (pb), hasta el 4,25%. Y como afirmó el representante del BCE, Olli Rehn, el 26 de junio, la previsión del mercado de dos recortes más de tipos en 2024 parece "razonable". Estas palabras de Rehn indicaron tolerancia hacia los picos de inflación en la eurozona, lo que es un factor negativo para la moneda común europea.
● El punto final de la semana, mes y trimestre lo marcó el par EUR/USD en 1,0713. Las previsiones de los analistas para el futuro próximo hasta la tarde del 28 de junio son las siguientes: el 65% de los votos de los expertos se pronunció por la caída del par, el 20% por su crecimiento y otro 15% se mantuvo neutral. En el análisis técnico, el 80% de los indicadores de tendencia en D1 se pusieron del lado del dólar y se pusieron rojos, mientras que el 20% prefirió el euro. Entre los osciladores, el 75% estaba del lado del dólar y el 25% restante adoptaba una posición neutral. El soporte más cercano para el par se encuentra en la zona 1,0665-1,0670, seguido de 1,0600-1,0615, 1,0565, 1,0495-1,0515, 1,0450 y 1,0370. Las zonas de resistencia se encuentran alrededor de 1,0740-1,0760, luego 1,0815, 1,0850, 1,0890-1,0915, 1,0945, 1,0980-1,1010, 1,1050 y 1,1100-1,1140.
● La próxima semana será rica en estadísticas macroeconómicas. El lunes 1 y martes 2 de julio se publicarán los datos preliminares sobre un indicador tan importante como el índice de precios al consumo (IPC) en Alemania y la eurozona, respectivamente. Los discursos de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, también están programados para los días 1 y 2 de julio. Además, el lunes y miércoles se conocerán los indicadores de actividad empresarial (PMI) en diversos sectores de la economía estadounidense. Pero este no es el final del flujo de información importante. A última hora de la tarde del 3 de julio se publicarán las actas de la última reunión de la Fed del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto). El miércoles 3 de julio y el viernes 5 de julio estaremos inundados de estadísticas del mercado laboral estadounidense, incluidas la tasa de desempleo y el número de nuevos empleos creados fuera del sector agrícola (NFP). Los comerciantes también deben tener en cuenta que el 3 de julio es un día corto en los EE. UU. y el 4 de julio es un feriado completo ya que el país celebra el Día de la Independencia. Y mirando un poco más adelante, les recordamos que el domingo 7 de julio se celebrarán elecciones parlamentarias anticipadas en Francia, cuyo resultado podría afectar en gran medida a la moneda común europea.
GBP/USD: Enfoque – En las elecciones del 4 de julio
● Las elecciones parlamentarias generales se celebrarán no sólo en Francia sino también en el Reino Unido, previstas para el jueves 4 de julio. Al anunciar este evento, el primer ministro Rishi Sunak afirmó que está orgulloso de los "logros de su gobierno [conservadores]". "La estabilidad económica es la base de cualquier éxito", añadió, señalando que la economía del Reino Unido sigue creciendo y la inflación ha vuelto a niveles normales.
A pesar de las garantías de Sunak, en mayo de 2024, la empresa de vigilancia Ipsos informó que el 84% de la población está "insatisfecha con la forma en que el gobierno gestiona el país". Las previsiones electorales actuales basadas en encuestas de opinión pública muestran que el 21,3% podría votar por los conservadores, el 41,9% por sus oponentes, el Partido Laborista, y el resto por otros partidos.
● Cabe señalar que el gobierno de Rishi Sunak tiene varios logros reales. El 19 de junio se publicaron los datos sobre la inflación al consumo (IPC) y, en general, el panorama resultó ser bastante bueno. El índice de precios al consumo mensual se mantuvo en el nivel anterior del 0,3%, por debajo del 0,4% previsto. Interanualmente, el IPC disminuyó del 2,3% al 2,0%, alcanzando el objetivo del Banco de Inglaterra (BoE) por primera vez desde octubre de 2021. El índice subyacente (Core CPI), que excluye componentes volátiles como los alimentos y la energía Los precios también experimentaron un importante descenso, pasando del 3,9% al 3,5% interanual.
Según el informe de la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS), que presenta los datos definitivos el 28 de junio para el primer trimestre de 2024, la economía del Reino Unido creció un 0,7%, superior al valor anterior y previsto del 0,6%. Año tras año, el crecimiento real fue del 0,3%, superando el valor anterior y la expectativa del 0,2%. Esta fue la mejor dinámica desde el cuarto trimestre de 2021.
● Si las elecciones parlamentarias del Reino Unido del 4 de julio y el informe de inflación del 17 de julio no traen sorpresas significativas, los mercados predicen que el Banco de Inglaterra comenzará a bajar las tasas en su próxima reunión el 1 de agosto. Según los estrategas del banco ING, "todavía prevemos que el Banco de Inglaterra comenzará a bajar los tipos en agosto y empezará a indicarlo en sus discursos tan pronto como finalicen las elecciones generales del 4 de julio". En su opinión, la probabilidad de que el Banco de Inglaterra recorte los tipos es mucho mayor que la de la Reserva Federal, lo que ejercerá presión sobre la libra esterlina. Los analistas de la empresa TDS, por el contrario, hacen la siguiente previsión: "Creemos que se espera un recorte de tipos de 15 p.b. en agosto y de unos 50 p.b. en total para 2024". En varias previsiones de otros participantes del mercado también se menciona que para noviembre la reducción podría rondar los 30 p.b.
● El GBP/USD finalizó el último período de cinco días exactamente donde comenzó: en 1,2644. El pronóstico de los analistas antes de las elecciones parlamentarias es inequívoco: el 100% está del lado del dólar y espera que la moneda británica se debilite. En cuanto al análisis técnico en D1, también hay una clara ventaja por parte del dólar. Los indicadores de tendencia están a favor del dólar entre un 65% y un 35% de rojo a verde. Los osciladores están 100% apuntando hacia el sur, y un 20% indica que el par está sobrevendido. En caso de una mayor caída, los niveles del par y las zonas de soporte son 1,2610-1,2620, 1,2540, 1,2445-1,2465, 1,2405, 1,2300-1,2330. En caso de crecimiento del par, encontrará resistencia en los niveles 1.2675, 1.2700, 1.2740-1.2760, 1.2800-1.2820, 1.2860-1.2895, 1.2965-1.2995, 1.3040 y 1.3130-1.3140.
● En cuanto a los acontecimientos de la próxima semana, toda la atención de los inversores se centra en las elecciones del 4 de julio. El próximo acontecimiento importante, como ya hemos mencionado, será la publicación del nuevo informe de inflación en el Reino Unido el 17 de julio.
USD/JPY: Otro pico conquistado
● La semana pasada, el 75% de los analistas que esperaban nuevas intervenciones monetarias votaron a favor del retroceso del par USD/JPY hacia el sur, mientras que el 25% restante apuntó hacia el norte. La minoría, como suele ocurrir con la moneda japonesa, tuvo razón: no se produjeron intervenciones y el par alcanzó otro máximo: 161,28.
Francamente, no hay nada que comentar aquí: todo se ha discutido decenas y cientos de veces. El problema del debilitamiento del yen reside en la política monetaria ultralaxa del Banco de Japón (BoJ). Y mientras no se opte decididamente por un ajuste, la moneda nacional seguirá perdiendo posiciones. Por supuesto, durante un tiempo, el Ministerio de Finanzas y el Banco Central pueden respaldar su tipo de cambio con intervenciones monetarias. Pero gastar miles y miles de millones en algo que desaparece como ondas en el agua al cabo de unos días, ¿tiene algún sentido eso? ¿Puede esto llamarse política monetaria?
● Si la inflación cae en los principales países competidores, en Japón aumenta. Según los datos publicados el viernes 28 de junio, el índice de precios al consumo (IPC) de Tokio para el año que finalizó en junio aumentó hasta el 2,3%, frente al 2,2% del período anterior. La inflación subyacente del IPC (excluidos los precios volátiles de los alimentos) también aumentó hasta el 2,1% interanual, cifra superior tanto a la previsión del 2,0% como al valor anterior del 1,9%. Otro índice del IPC básico de Tokio (excluidos los precios de los alimentos y la energía) disminuyó en junio hasta el 1,8% interanual en comparación con el valor anterior del 2,2%.
Por supuesto, estos no son saltos que justifiquen hacer sonar una fuerte alarma: todos los indicadores "flotan" alrededor del objetivo del 2,0%. Esto permite a los funcionarios japoneses hacer una pausa, sin cambiar el vector de su política monetaria, y limitarse a "intervenciones" verbales. Así, el Ministro de Finanzas japonés, Shunichi Suzuki, volvió a afirmar que está "profundamente preocupado por los movimientos excesivos y unilaterales en el mercado Forex" y expresó su esperanza de que "se mantenga la confianza en la moneda japonesa". El colega de Suzuki, el secretario del gabinete, Yoshimasa Hayashi, pronunció casi el mismo discurso palabra por palabra. Sin embargo, añadió que las autoridades "tomarán las medidas apropiadas en relación con los movimientos excesivos de las divisas", insinuando una nueva intervención monetaria.
● Esta insinuación de Yoshimasa Hayashi asustó al 60% de los expertos que votaron por el movimiento del par hacia el sur y el fortalecimiento del yen, el 20% señaló hacia el norte y el 20% adoptó una posición neutral. La opinión de los indicadores es inequívoca, ya que nunca han oído hablar de intervenciones. Por lo tanto, el 100% de los indicadores de tendencia y osciladores en D1 son verdes, aunque una cuarta parte de estos últimos se encuentran en la zona de sobrecompra. El nivel de soporte más cercano está alrededor de 160,25, seguido de 159,20, 158,65, 157,60-157,80, 156,60, 155,45-155,70, 154,50-154,70, 153,60, 153,00, 151,90-152,15, -151,00. La resistencia más cercana está en la zona de 160,85, seguida de 161,30 y 162,50.
● En la próxima semana, el calendario destaca el lunes 1 de julio. Ese día se publicará el índice Tankan de grandes fabricantes. Para los próximos días no está prevista ninguna otra estadística macroeconómica importante sobre el estado de la economía japonesa.
CRIPTOMONEDAS: Causas y consecuencias del "lunes negro" del 24 de junio
● El lunes 24 de junio, los inversores se llevaron una sorpresa muy desagradable: ese día, el precio del bitcoin cayó por debajo de los 60.000 dólares por primera vez desde el 3 de mayo, alcanzando en un momento los 58.468 dólares. Ethereum, a su vez, cayó por debajo de los 3.250 dólares. Los analistas destacan varias razones para las ventas masivas activas, señalando que reflejan la inestabilidad general en los mercados financieros globales y la incertidumbre sobre las políticas monetarias y regulatorias en varios países líderes, especialmente China y Estados Unidos. Sin embargo, también hay factores más específicos que contribuyeron al desarrollo de la tendencia bajista.
A mediados de junio, el gobierno alemán comenzó a vender una enorme cantidad de bitcoins (alrededor de 50.000 BTC) confiscados en enero. El sentimiento de pánico se intensificó drásticamente después del anuncio el 24 de junio de que los pagos de los acreedores por el criptoexchange en quiebra Mt.Gox comenzarían a principios de julio. La cantidad total de fondos que se distribuirán entre antiguos clientes es de 162.100 BTC, aproximadamente 10.000 millones de dólares. Bitcoin respondió a esta noticia con una caída del 8%. No es de extrañar: tal volumen de monedas que inunda el mercado libre puede hacer caer seriamente los precios. En el mercado de derivados, se liquidaron por la fuerza posiciones largas por valor de 177 millones de dólares y la tasa de financiación total de los contratos de futuros se volvió negativa por primera vez en junio, lo que indica que las ventas superaron a las compras.
Precisamente debido a las expectativas de los pagos de la deuda de Mt.Gox, las cotizaciones del activo criptográfico emblemático alcanzaron el nivel más bajo de las últimas ocho semanas el lunes pasado. En esta situación, dos cosas son alentadoras. En primer lugar, la fecha límite de reembolso finaliza el 31 de octubre y es posible que los pagos se realicen en partes a lo largo de cuatro meses en lugar de hacerlo todos a la vez. Y en segundo lugar, existe la esperanza de que no todos los acreedores se apresuren a convertir sus bitcoins en moneda fiduciaria, sino que los conserven con la esperanza de que aumenten los precios.
● Además de lo anterior, los mineros de BTC ejercieron cierta presión a la baja sobre el mercado. Se supo que sus reservas de monedas alcanzaron su nivel más bajo en 14 años, ya que tuvieron que vender una cantidad significativa de BTC debido a la reducción a la mitad de abril para cubrir los gastos operativos. Recordemos que el coste de minar bitcoin, según los analistas de JPMorgan, es de 53.000 dólares. Históricamente, este nivel de costos es un fuerte soporte para BTC/USD. Sin embargo, incluso en marzo, JPMorgan no descartó que después del halving, bitcoin pudiera caer temporalmente a 42.000 dólares.
● En ausencia de señales positivas, la demanda de ETF de bitcoin al contado continúa disminuyendo, los principales participantes del mercado desaceleran su actividad y comienzan a obtener ganancias. Esto también presiona los precios. El director ejecutivo de la empresa de inversión CryptoQuant Ki Young Ju calculó que durante las últimas dos semanas, las ballenas y los mineros de bitcoin establecieron un nuevo record vendiendo monedas por valor de 1.200 millones de dólares.
Según 10x Research, durante toda la semana pasada, los ETF de BTC al contado de EE. UU. registraron salidas de inversores y, el 21 de junio, la salida neta superó los 105 millones de dólares. 10x Research cree que bitcoin ahora necesitará encontrar un nuevo rango de precios para estabilizar la caída y luego encontrar catalizadores de crecimiento. A medio plazo, según los analistas de 10x Research, no vale la pena esperar que BTC retorne por encima de los 70.000 dólares.
● El popular analista Matthew Hyland señaló que el saldo combinado de bitcoins en los intercambios centralizados alcanzó un mínimo de varios años. En teoría, esto podría verse como una señal alcista, pero el líder del mercado criptográfico aún no está ansioso por mostrar una tendencia alcista. Naturalmente, la publicación de datos económicos clave de EE. UU. podría servir como vector para nuevos movimientos de criptomonedas. Si la Reserva Federal da su primer paso para flexibilizar su política monetaria en septiembre, podría respaldar los activos de riesgo, incluido el bitcoin. Según los expertos en Criptología, las posibilidades de que Bitcoin alcance un nuevo máximo histórico a finales de septiembre son bastante altas, y lo que está sucediendo ahora es una fase de acumulación.
● A pesar de la caída actual, muchos inversores siguen siendo optimistas, citando la naturaleza cíclica del mercado de criptomonedas. Tampoco se olvidan de las elecciones estadounidenses. Por ejemplo, el ex director ejecutivo de Goldman Sachs, Raoul Pal, predijo un crecimiento significativo del mercado de bitcoins y criptomonedas en el cuarto trimestre de 2024. En un episodio del podcast The Wolf Of All Streets, el financiero señaló que los activos riesgosos como bitcoin generalmente se recuperan en el contexto de las elecciones presidenciales de Estados Unidos. "El último trimestre de un año electoral es una verdadera 'zona banana' para todos los activos. Siempre lo es", afirmó con optimismo Pal, señalando que la "zona banana" para las criptomonedas en otoño es mucho más pronunciada que, por ejemplo, para las criptomonedas. Índice Nasdaq.
Bitcoin también contó con el apoyo del multimillonario Michael Saylor. Su empresa, MicroStrategy, es uno de los mayores poseedores de bitcoins del mundo, con 205.000 BTC en su balance. A pesar de la tendencia negativa, aumentó sus reservas en otros 11.931 BTC (más de 700 millones de dólares) sólo en el último mes. Saylor está convencido de la capacidad de la primera criptomoneda de crecer hasta los 10 millones de dólares con el apoyo de China y otros factores. Él cree que en el futuro los gobiernos, especialmente China, adoptarán plenamente la primera criptomoneda y la integrarán en la infraestructura estatal. El empresario declaró obsoletos todos los instrumentos económicos anteriores al bitcoin. "Antes de Satoshi Nakamoto, la economía era una pseudociencia. Todos los economistas anteriores a Satoshi intentaron desarrollar leyes económicas con conchas, cuentas de vidrio, trozos de papel e instrumentos de crédito", escribió el empresario, calificando al bitcoin como un "activo perfecto".
● En revisiones anteriores, ya escribimos que el lanzamiento de ETF al contado negociados en bolsa en Ethereum podría dar un cierto impulso al mercado de activos digitales. El 25 de junio, el presidente de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), Gary Gensler, señaló que el proceso de registro de nuevos ETF "va sin problemas" y que la fecha de aprobación depende de la rapidez con la que los solicitantes presenten los formularios S-1 ajustados. Los analistas de Bloomberg consideran que el 2 de julio es la fecha prevista de aprobación de nuevos productos. Reuters, citando fuentes anónimas, informa que se ha llegado a un consenso entre los gestores de fondos y la SEC en las negociaciones, y sólo quedan los "toques finales".
● El cofundador de la empresa de riesgo Mechanism Capital, Andrew Kang, afirmó que después de la aprobación de ETH-ETF, la tasa de Ethereum podría corregirse en un 30%, cayendo a $2,400. En su opinión, en esta etapa, la principal altcoin atrae mucha menos atención por parte de los inversores institucionales en comparación con bitcoin. En base a esto, ETH-ETF atraerá solo el 15% de los fondos en comparación con lo que BTC-ETF recibió al principio.
Kang señaló que para aumentar el atractivo de Ethereum entre los inversores, su ecosistema debe posicionarse como una capa de liquidación financiera descentralizada, una computadora global o una tienda de aplicaciones Web3. Al mismo tiempo, será difícil vender nuevas ideas para la aplicación de Ethereum a los fondos, ya que los inversores perciben el activo como una acción sobrevalorada de una gran empresa tecnológica.
● Matt Hougan, CIO de Bitwise, una empresa que gestiona fondos de criptomonedas, ve de manera mucho más positiva el futuro de Ethereum. En su opinión, la aparición del tan esperado producto cambiario es sin duda un factor positivo, y la entrada neta de inversiones en ETH-ETF durante los primeros 18 meses ascenderá a 15 mil millones de dólares. En su análisis, se basa en la experiencia de Canadá y la UE, donde en productos similares la tasa de entrada de Ethereum y Bitcoin es de aproximadamente 1 a 4 (es decir, 25%). En otras palabras, si en el primer trimestre de trabajo para el ETF de Bitcoin al contado la entrada total fue de 26,9 mil millones de dólares, para Ethereum se espera que alcance el nivel de 6,7 mil millones de dólares. En este caso, en tres meses de trabajo, la altcoin líder podría subir a 4.400-5.000 dólares.
● El director general de SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, cree que el precio de Ethereum podría subir aún más, alcanzando los 10.000-12.000 dólares. En cuanto a bitcoin, El emprendedor permite su crecimiento hasta $170,000-250,000. El principal impulsor, en su opinión, será una mayor aceptación institucional de las criptomonedas. Scaramucci calificó la aprobación de los ETF de bolsas al contado como un importante avance en la barrera regulatoria para atraer nuevo capital. Gracias a esto, en su opinión, la proporción de oro digital en las carteras de los principales actores pronto alcanzará alrededor del 3%.
● A partir de la tarde del viernes 28 de junio, BTC/USD se cotiza a $60,190 y ETH/USD está en la zona de $3,390. La capitalización total del mercado de cifrado es de 2,24 billones de dólares (2,34 billones de dólares hace una semana). El índice Bitcoin Fear & Greed (índice Crypto Fear & Greed) ha caído de 63 a 47 puntos en los últimos 7 días, pasando de la zona de codicia a la zona neutral.
● En conclusión, aquí hay otra observación de Matt Hougan. El CIO de Bitwise presentó tres razones por las que las inversiones a largo plazo tanto en bitcoin como en Ethereum son más ventajosas en comparación con invertir sólo en bitcoin. Estos son: 1. diversificación de la cartera 2. la oportunidad de ganar en ecosistemas muy diferentes y 3. beneficio económico.
Teniendo en cuenta la diferencia en los niveles de capitalización de bitcoin y Ethereum, Hougan cree que el 75% del capital debería invertirse en BTC y el 25% en ETH. Según los cálculos, durante el período comprendido entre mayo de 2020 y mayo de 2024, el rendimiento de una cartera de inversiones de este tipo es un 3% mayor al año que una que solo contenga bitcoins. Sin embargo, Hougan reconoce que, a corto plazo, una cartera que incluya 100% BTC supera a una diversificada. Además, invertir únicamente en bitcoin conlleva menos riesgos debido a su mayor capitalización de mercado y características como la emisión limitada de monedas y una reducción gradual de la tasa de inflación hasta cero.
Grupo analítico NordFX
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