20 de mayo 2023
EUR/USD: Por qué el dólar sigue subiendo
- Titulamos la revisión de la semana pasada "Por qué subió el dólar" y detallamos las razones del fortalecimiento de la moneda estadounidense. Es apropiado llamar a la nueva revisión de hoy "Por qué el dólar sigue subiendo" y, naturalmente, responderemos a esta pregunta.
El índice del dólar DXY ha estado al alza durante las últimas dos semanas, alcanzando una marca de 103,485 el 18 de mayo. Este es el nivel más alto desde marzo de 2023. Esto coincide con las crecientes posibilidades de un nuevo aumento de la tasa de interés en la próxima Reunión del Comité de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de EE. UU. el 14 de junio.
Un posible incumplimiento de la deuda del gobierno de EE. UU. podría haber amortiguado el sentimiento agresivo del Banco Central de EE. UU. Sin embargo, en primer lugar, la Reserva Federal ha desarrollado un sistema de medidas desde 2011 para mitigar los efectos del incumplimiento de sus obligaciones por parte de EE. UU. En segundo lugar, y lo más importante, es poco probable que tengan que recurrir a dicha flexibilización cuantitativa (QE). El presidente Joe Biden ha expresado su confianza en llegar a un acuerdo con los republicanos. Además, el presidente republicano de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, ha confirmado que la próxima semana se votará el techo de la deuda.
Los mercados han respondido a esto con optimismo y confianza en que se puede evitar una crisis del mercado económico y financiero. Esto ha impulsado no solo al dólar, sino también a los índices bursátiles S&P500, Dow Jones y Nasdaq (observando que tal combinación es extremadamente rara). En consecuencia, la probabilidad de subir el tipo de interés de referencia al 5,5% ha alcanzado el 33% (las posibilidades eran cercanas al 0% a principios de mayo).
Lorie Logan, presidenta del Banco de la Reserva Federal (FRB) de Dallas, y su colega de St. Louis, James Bullard, están preparados para votar por el ajuste monetario. Raphael Bostic, el titular de la FRB de Atlanta, no descarta que, tras una pausa en junio, se pueda subir la tasa en la reunión de julio. Neil Kashkari, presidente de la FRB de Minneapolis, también ha hecho declaraciones agresivas. Estuvo de acuerdo en que una crisis bancaria podría ser la fuente de la desaceleración económica. Sin embargo, en su opinión, el mercado laboral se mantiene bastante fuerte, la inflación, aunque algo debilitada, aún supera significativamente el nivel objetivo del 2,0%, por lo que es demasiado pronto para hablar de flexibilización de la política monetaria.
EUR/USD cayó a un nivel de 1.0760 el viernes 19 de mayo, después de lo cual cesó la caída. Esta desaceleración se vio favorecida por una declaración de la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, quien dijo que, al igual que la Fed, el BCE "tomará audazmente las decisiones necesarias para que la inflación vuelva al 2%". Claramente, esto requerirá un mayor endurecimiento de la política crediticia y monetaria (QT) y un aumento de las tasas, ya que la inflación (IPC) en la zona euro se resiste a disminuir. Las estadísticas publicadas el miércoles 17 de marzo mostraron que en términos anuales había aumentado en el mes de 6,9% a 7,0%.
Economistas del banco de inversión canadiense TD Securities (TDS) creen que la tasa de depósito del euro subirá del 3,25% actual al 4,00% en septiembre y se mantendrá en este nivel hasta mediados de 2024. De esta forma, luego de una suba de 75 puntos básicos (pb), la tasa de interés de referencia se ubicará en 4,5%.
La imagen de la semana pasada estaría incompleta sin la parte final, acertadamente titulada "Por qué cayó el dólar". Esto sucedió en la noche del viernes 19 de mayo, gracias a la misma Fed. Más precisamente, su presidente Jerome Powell. Más temprano en el día, afirmó que la inflación era mucho más alta que la meta, esto creaba dificultades significativas y, por lo tanto, era necesario volver a llevarla al 2%. Este discurso no tuvo impacto en los participantes del mercado ya que se alineó completamente con sus expectativas. Sin embargo, en su segundo discurso al final de la semana de negociación, Powell logró sorprender al mercado. Según él, la reciente crisis bancaria, que condujo a un endurecimiento de los estándares crediticios, ha reducido la necesidad de alzas en las tasas de interés. "Es posible que nuestra tasa no necesite subir tanto como nos gustaría", dijo Powell, y agregó que "los mercados han valorado un escenario de aumento de tasas diferente al que pronostica la Fed".
Siguiendo estas palabras, el EUR/USD repuntó hacia el norte, cerrando la semana pasada en un nivel de 1.0805. En cuanto al futuro cercano, a partir de la noche del 19 de mayo, cuando se escribió esta revisión, la mayoría de los analistas (55%) esperan que el dólar continúe fortaleciéndose. Se esperan correcciones hacia el norte en un 30%, y el 15% restante ha tomado una posición neutral. Entre los osciladores en D1, el 100% están coloreados en rojo (aunque una cuarta parte de ellos indican que el par está sobrevendido). Entre los indicadores de tendencia, el 75% apunta al sur y el 25% mira al norte. El soporte más cercano para el par se encuentra alrededor de 1.0740-1.0760, seguido de zonas y niveles de 1.0680-1.0710, 1.0620 y 1.0490-1.0525. Los alcistas encontrarán resistencia alrededor de 1.0820-1.0835, luego 1.0865, 1.0895-1.0925, 1.0985, 1.1045, 1.1090-1.1110, 1.1230, 1.1280 y 1.1355-1.1390.
Los eventos destacados para la próxima semana incluyen la publicación de los índices de actividad empresarial (PMI) y clima empresarial (IFO) de Alemania el 23 y 24 de mayo, respectivamente. Asimismo, se darán a conocer las actas de la última reunión del FOMC, el miércoles 24 de mayo. Conoceremos los valores del PIB de Alemania y EE.UU. (preliminares) para el 1T 2023, así como datos del mercado laboral estadounidense, el jueves, 25 de mayo. Para redondear la semana laboral, esperamos datos sobre los pedidos de bienes duraderos básicos de EE. UU. y los gastos de consumo personal el viernes 26 de mayo.
GBP/USD: BoE insinúa un giro moderado
- El desplome del 11 y 12 de mayo hizo que el GBP/USD no pudiera mantener su posición por encima del fuerte nivel de soporte de 1.2500. En la última semana del 18 de mayo, el par alcanzó el siguiente nivel de soporte, no menos significativo, pero no pudo superarlo. Después de varios intentos de caer por debajo de 1.2391, el par dio marcha atrás y se dirigió al norte, terminando la semana en 1.2445.
La economía del Reino Unido actualmente, por decirlo suavemente, no se ve bien. La inflación todavía se mide en dos dígitos. Y mientras la inflación general se desaceleró un poco durante el mes, pasando de 10,4% a 10,1%, la inflación de alimentos, por otro lado, se está disparando: ya alcanzó 19,1% y pronto puede cruzar a la tercera década.
En términos de quiebras, el Reino Unido ocupó el tercer lugar en el mundo en marzo, después de Suiza y Hong Kong. Además, la ola de liquidaciones forzosas podría convertirse en un tsunami en toda regla cuando el Programa de Asistencia para la Factura de Electricidad llegue a su fin. Y si el gobierno no lo extiende, muchas más empresas quedarán enterradas bajo nuevas facturas. Lo único un poco tranquilizador es que la participación de la industria en el PIB del país es inferior al 20%. El sector de los servicios, que consume mucha menos energía, aporta alrededor del 75 % del PIB.
La libra podría haberse visto respaldada por un mayor endurecimiento de la política monetaria del Banco de Inglaterra (BoE). Sin embargo, a juzgar por las recientes declaraciones de sus líderes, el ciclo de subidas de tipos está llegando a su fin, con la última subida muy probablemente en junio. El vicegobernador del BoE, Dave Ramsden, hablando ante el Comité Selecto del Tesoro del Parlamento del Reino Unido, declaró que si bien el ajuste cuantitativo (QT) tiene algún efecto en la economía, es bastante insignificante. Otro vicegobernador, Ben Broadbent, anunció una reducción en los volúmenes de QT para interrumpir la liquidez del mercado. Sin embargo, solo estaba hablando de los volúmenes de ventas de bonos, pero en general, la dirección del movimiento es evidente.
Los estrategas de Commerzbank creen con razón que la indecisión del BoE en la lucha contra la inflación está ejerciendo una fuerte presión sobre la libra. Sus colegas del Internationale Nederlanden Groep (ING) hablan sobre la posibilidad de que, si el Banco de Inglaterra mantuviera su postura agresiva, el GBP/USD podría avanzar hasta la marca de 1.3300 para finales de año. Pero, ¿mantendrá esta postura?
En la actualidad, hablando de las perspectivas a corto plazo para el par, el 35% de los expertos mantiene una perspectiva alcista, el 55% prefiere los bajistas y el 10% restante prefiere abstenerse de los pronósticos. Entre los osciladores en D1, el 75% recomienda vender (el 20% está en la zona de sobreventa), el 10% está configurado para comprar y el 15% está pintado en gris neutro. Los indicadores de tendencia, como hace una semana, tienen una relación de fuerzas entre rojo y verde del 50% al 50%. Los niveles de soporte y las zonas para el par son 1.2390-1.2420, 1.2330, 1.2275, 1.2200, 1.2145, 1.2075-1.2085, 1.2000-1,2025, 1.1960, 1.1900-1.1920, 1.1800-1.184 0. Cuando el par se mueva hacia el norte, encontrará resistencia en los niveles de 1.2480, 1.2510, 1.2540, 1.2570, 1.2610-1.2635, 1.2675-1.2700, 1.2820 y 1.2940.
Los eventos clave para la próxima semana en el calendario incluyen el martes 23 de mayo, cuando lleguen los datos preliminares de actividad comercial (PMI) de varios sectores de la economía del Reino Unido. Al día siguiente se dará a conocer el valor de uno de los principales indicadores de los niveles de inflación, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el país, seguido de dos intervenciones del titular del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey. Finalmente, el volumen de ventas minoristas en el Reino Unido se dará a conocer el viernes 26 de mayo.
USD/JPY: El yen es derribado
- En abril, el yen fue la peor divisa de la cesta DXY. En las declaraciones ultra moderadas del nuevo gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kazuo Ueda, el USD/JPY se disparó a un nivel de 137,77 el 2 de mayo. Después de eso, la crisis bancaria en los Estados Unidos acudió en ayuda del yen, jugando el papel de un refugio seguro, y la pareja se volvió hacia abajo. Pero no por mucho…
Ueda volvió a atacar a la moneda nacional, comentando los datos de inflación de Japón. Afirmó que "el actual aumento de la inflación se debe a factores externos y al aumento de los costos, no a un fortalecimiento de la demanda", que "es probable que la inflación en Japón disminuya por debajo del 2 % a mediados del año fiscal en curso" y que "el ajuste la política monetaria dañaría la economía". El yen también se vio socavado por los datos del PIB de Japón publicados el 17 de mayo. Si la economía del país cayó en el tercer y cuarto trimestre de 2022, en el primer trimestre de 2023 mostró un aumento del 1,6% interanual.
Entonces, si la inflación cae incluso por debajo del 2,0% a mediados de año y el PIB crece, ¿por qué el banco central debería cambiar algo en su política monetaria y aumentar la tasa de interés? Que se mantenga en el nivel negativo anterior de -0,1%. Eso es exactamente lo que pensaron los participantes del mercado, enviando al yen al abismo y al USD/JPY volando. Como resultado, actualizó un máximo de seis meses, alcanzando la altura de 138.74 el 18 de mayo. El discurso del presidente de la Fed en la noche del viernes 19 de mayo debilitó ligeramente al dólar y al final de la semana el par se reunió. en el nivel de 137.93.
Por supuesto, este vuelo no hubiera sido posible sin un dólar fortalecido y los bonos del Tesoro de EE. UU. Se sabe que tradicionalmente existe una correlación directa entre los bonos del Tesoro a diez años y el USD/JPY. Si el rendimiento de los valores aumenta, también lo hace el par. Y la semana pasada, en el contexto del tono agresivo de la Fed, el rendimiento aumentó un 8%. Otra noticia no muy agradable para la moneda japonesa es que los datos de SWIFT mostraron que, en abril, el uso del dólar en pagos transfronterizos aumentó de 41,74% a 42,71%, mientras que la participación del yen, por el contrario, cayó. del 4,78% al 3,51%.
Con respecto a las perspectivas a corto plazo para el USD/JPY, los votos de los analistas se distribuyen de la siguiente manera. Por el momento, el 35% de los analistas vota por el fortalecimiento de la moneda japonesa. El 45% de los expertos esperan una continuación del vuelo a la Luna, el 20% se mantiene neutral. Entre los indicadores en D1, la ventaja absoluta está del lado del dólar: el 100% de los indicadores de tendencia y los osciladores apuntan al norte (aunque entre estos últimos el 20% señala que el par está sobrecomprado). El nivel de soporte más cercano está en la zona 137.30-137.50, seguido de niveles y zonas en 136.70, 135.95-136.30, 134.85-135.15, 134.40, 133.60, 132.80-133.00, 132.00, 131.25, 130.50 -130,60, 129,65, 128,00-128,15 y 127.20. La resistencia más cercana es 138,30-138,75, entonces los alcistas deberán superar las barreras en los niveles 139,05, 139,60, 140,60, 142,25, 143,50 y 144,90-145,10.
No se espera que se publique información económica significativa relacionada con la economía japonesa en la próxima semana.
CRIPTOMONEDAS: Bitcoin no tiene intención de retirarse
- Bitcoin ha estado bajo la presión de los vendedores por novena semana consecutiva. Sin embargo, a pesar de la dificultad, se las arregla para aguantar, confiando en un fuerte apoyo en la zona de $26,500, evitando que caiga a $25,000 o menos. El intento de ataque bajista del viernes 12 de mayo no tuvo éxito: después de caer a $25 800, el BTC/USD cambió de rumbo y alcanzó un máximo local de $27 656 el 15 de mayo. Según algunos expertos, los inversores parecen dispuestos a comprar. Sin embargo, no hay disparadores para un impulso alcista. Los participantes del mercado están enfocados en las perspectivas de un incumplimiento de pago de la deuda de EE. UU. el 1 de junio, lo que les está haciendo abstenerse de cualquier actividad significativa. Al mismo tiempo, existe una situación atípica en la que tanto el índice del dólar (DXY) como los índices bursátiles aumentan simultáneamente. Esta preservación del apetito por el riesgo de los inversores, sin duda, brindó apoyo al mercado de criptomonedas.
Según una encuesta realizada por Bloomberg, en caso de incumplimiento, el 7,8 % de los inversores profesionales y el 11,3 % de los inversores minoristas elegirán la primera criptomoneda como refugio seguro, mientras que el 7,8 % y el 10,2 % confiarán en el dólar estadounidense. respectivamente.
El oro se mantiene en el primer lugar de la lista de activos refugio. Aunque el precio del metal precioso se encuentra actualmente cerca de su máximo histórico ($2,000 por onza), fue elegido por aproximadamente la mitad de los inversionistas encuestados de ambas categorías. El informe de Bloomberg destaca el déficit existente de activos alternativos para cubrirse frente al oro.
Las letras del Tesoro de EE. UU. se convirtieron en el segundo activo más popular (comprado por el 14-15% de los encuestados). Los periodistas de Bloomberg ven algo de ironía en esto, ya que estos instrumentos de deuda pueden potencialmente incumplir. Bitcoin ocupa el tercer lugar, ligeramente por detrás del dólar, seguido del yen japonés y el franco suizo.
Los debates en el Congreso de EE. UU. sobre el techo de la deuda fueron relativamente mediocres la semana pasada. Las declaraciones de los influencers sobre el techo (y el "fondo") de bitcoin fueron igualmente lentas e inciertas. Por ejemplo, el multimillonario de riesgo Chamath Palihapitiya afirmó que, por un lado, la devaluación del dólar sin duda estimula la economía estadounidense y la posición dominante del dólar en la economía mundial sigue siendo indiscutible. Sin embargo, por otro lado, cree que a largo plazo, es probable que el gobierno de EE. UU. enfrente una devaluación de la moneda y, por lo tanto, es recomendable invertir en activos de riesgo como acciones y criptomonedas.
Paul Tudor Jones, director del fondo de cobertura Tudor Investment Corporation, que siempre ha sido partidario de invertir en bitcoin, ahora ha declarado que la criptomoneda líder se ha vuelto menos atractiva en la situación regulatoria y económica actual. Señaló que Bitcoin actualmente enfrenta problemas reales porque todo el aparato regulatorio en los Estados Unidos es contra las criptomonedas. Además, el multimillonario espera una disminución de la inflación en los EE. UU., lo que hace que los activos de cobertura sean menos atractivos. Bitcoin a menudo se percibe como un activo para la protección contra la inflación.
El propio Paul Tudor Jones sigue teniendo una pequeña cantidad de bitcoins y no tiene intención de vender la criptomoneda ni siquiera en un futuro lejano. Sin embargo, parece que ha abandonado sus planes anteriores de invertir hasta el 5% de su riqueza en BTC. Tal vez ha decidido esperar a que pasen estos tiempos inciertos.
Mark Yusko, fundador y director ejecutivo del fondo de cobertura de criptomonedas Morgan Creek Digital, reiteró su predicción de un inevitable repunte alcista en el mercado de activos digitales. Él cree que es probable que el "verano criptográfico" comience a mediados de junio. Según él, bitcoin ya podría hacer un avance significativo a medida que se forma un patrón de inversión técnica en el gráfico. "Si observa el gráfico [a partir de mayo de 2022], verá que es un hermoso patrón invertido de cabeza y hombros en el nivel de $ 27,000", escribe Yusko. "Es un patrón técnico realmente interesante. Y sabes, creo que necesitamos buenas noticias para darle un impulso". (Con respecto a la necesidad de buenas noticias, uno solo puede estar de acuerdo con Mark Yusko. Sin embargo, si observa el gráfico a partir del 17 y 18 de marzo de 2023, el patrón de cabeza y hombros apuntaría en la dirección opuesta).
Glassnode también anticipa la llegada del primer mes de verano. "Confiamos en nuestro objetivo a mediano plazo de $ 35,000 a medida que disminuyen las presiones externas. La Reserva Federal detendrá su aumento de la tasa de interés en junio [...] - óptimo para el movimiento ascendente [de bitcoin] durante el verano. El índice del dólar ha cruzó por debajo de un promedio móvil significativo: se avecinan movimientos explosivos", explican los analistas de la agencia.
Aunque se acerca el verano, aún no ha llegado. A partir de la tarde del viernes 19 de mayo, el BTC/USD cotiza actualmente a $26 850. La capitalización de mercado total del criptomercado es de $1,126 billones ($1,108 billones hace una semana). El índice Crypto Fear & Greed se ha mantenido relativamente sin cambios durante los últimos siete días y se encuentra en la zona neutral en 48 puntos (49 puntos hace una semana).
Y para concluir la revisión, con el fin de animar el estado tranquilo del criptomercado, hablemos de una sensación. Los debates se han encendido en línea con respecto a la primera compra realizada con BTC. Resulta que la pizza legendaria puede no haber sido la primera compra real. Se descubrió que, en 2010, un usuario llamado Sabunir intentó vender una imagen JPEG por 500 bitcoins, que valía alrededor de $ 1 en ese momento. Como prueba, se ha presentado una captura de pantalla que indica la fecha del 24 de enero de 2010, cuatro meses antes de la famosa compra de pizza de Laszlo Hanyecz por 10.000 BTC. También se afirma que un usuario llamado Satoshi Nakamoto incluso intentó participar en el proceso de compra/venta.
Sin embargo, quedaban dudas sobre si se trataba simplemente de un intento de venta o si la transacción realmente se llevó a cabo. Para disipar la duda, Matt Lohstroh, cofundador de Gige Energy, realizó su propia investigación. De acuerdo con los datos obtenidos en la cadena, el 24 de enero de 2010, 500 BTC (equivalentes a aproximadamente $ 13,3 millones al tipo de cambio actual) se recibieron en la billetera de Sabunir. Esto significa que la transacción tuvo lugar y, por lo tanto, esta imagen es de hecho el primer artículo del mundo comprado con BTC.
Entonces, ahora, en lugar de celebrar el Día de la pizza anual el 22 de mayo, ¿los entusiastas de las criptomonedas tendrán que marcar el 24 de enero como el Día de la imagen JPEG? Pero, ¿qué pasa con la pizzería "Bitcoin Pizza” propiedad del cofundador de Morgan Creek, ¿Anthony Pompliano? Parece que "JPEG Pizza" no suena tan apetecible.
Grupo analítico NordFX
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